李化松：中国资本市场的估值水平还非常低

由中国企业改革与发展研究会、中国产经新闻报社、网易财经联合主办的2020网易经济学家年会于12月22日在北京举行，本届论坛的主题是《开放新格局 智领新增长》。

平安基金权益投资中心投资董事总经理李化松在论坛上表示，华尔街有句话“华尔街没有新鲜的事物”，历史不会重复，但会惊人地相似。中国2018年的股市市值跟GDP的比重，即使跟日本80年代相比都处在非常低的位置，90年代泡沫破灭后的日本股市估值水平也比中国股市去年年底时的估值水平高很多。今年以来A股市场平均涨幅在30%左右，即使考虑到这个涨幅，现在A股的估值水平也就是到日本当年启动时的水平。中国股票市场的估值水平还是非常低的。

以下为现场实录：

李化松：刚才很多专家、老师们都提到了未来的资本市场对于中国经济转型升级有非常重要的作用，我个人原来的理想也是成为一个经济学家，原来在北大读经济学时跟着林毅夫老师也做过一些研究，后来觉得宏观研究比较难，就转到了微观研究。我这篇报告主要还是从长期的维度，结合一些短期、微观的现象做一些分析，希望能提供一些线索，供经济学家做研究。

华尔街有句话“华尔街没有新鲜的事物”，历史不会重复，但会惊人地相似。中国2018年的股市市值跟GDP的比重，即使跟日本80年代相比都处在非常低的位置，90年代泡沫破灭后的日本股市估值水平也比中国股市去年年底时的估值水平高很多。今年以来A股市场平均涨幅在30%左右，即使考虑到这个涨幅，现在A股的估值水平也就是到日本当年启动时的水平。中国股票市场的估值水平还是非常低的。